他不押注趋势，只赌结构；不谈风口，只看穿透力。在产业与资本的缝隙中，他创造了超2800倍回报的罕见纪录。
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徐绍煌在深圳的办公室
在浮躁的一级市场语境中，“长期主义”几乎成了一句口头禅。太多人喜欢说，但很少人真正去做。徐绍煌，前海信诺投资公司的合伙人兼投资总监，是那个“真正做”的人。
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他出现在一个被高频叙事与短期回报推着走的行业，却选择了一条极为不讨巧的路径：用产业研究起步，以工程师的方式做投研，用实操的数据和结构来反推逻辑成立性。他的风格像老派基金经理，更像一个资本市场的产业规划者。
“我不是在追热点，我更关心一个结构在行业中是不是不可被绕过。”在接受采访时，徐绍煌开门见山。他并不执着于押中风口，而是习惯从长期供需、政策约束和系统瓶颈三个层次出发，识别出真正构筑行业壁垒的机会。“最好的项目，往往最开始是不性感的。”
对他来说，最有吸引力的项目往往不在镁光灯下，而是藏在被误判和低估的边角里。
他以康方生物为例。在中国生物医药产业尚未形成完整双抗技术转化链时，他就已经判断抗体类药物平台将会成为国内市场核心竞争能力的突破口。“技术验证周期长、临床路径复杂、估值阶段难以界定，但如果我们在这个阶段不投入，未来会失去定价权。”他这样说。“如果我们今天能以合理价格投进这个项目，并有能力陪他在未来的三个节点上破局，那这就能产生结构性价值。”
因此在康方生物的这条医疗健康赛道上，他早期就开始参与，从技术路线、临床节点到商业化进程几乎每一步都跟进。康方生物从天使轮至2020年港交所上市，当前市值超过700亿港元。在这整个过程中，他深入理解企业的管线研发逻辑，在关键时间节点协助企业对接临床资源，并在定价讨论中提出“科研累计支出/转化率”模型建议，帮助公司优化披露策略。
在人工智能领域，他深知数据标注是AI发展的基石，其重要性贯穿模型训练、优化和落地的全生命周期。这一逻辑直接催生了他对曼孚科技的投资决策。当时，行业中大部分注意力集中在模型算法或训练平台，而他则判断，随着自动驾驶与大模型训练需求的指数增长，数据标注的准确性与效率将成为上限决定因子。“数据标注不是人力密集型行业，而是准工业化流程。”他指出。
他不仅投资资金，还协助曼孚科技建立模块化标注流程，并引入了不少重点客户，并推动其将产品结构从项目型服务转向SaaS工具化平台。截至目前，曼孚已成为国内自动驾驶数据标注头部企业。
在教育科技领域，他并未被“AI教师”“虚拟辅导”等资本概念诱导，而是通过定量研究学生行为、内容生成与课程推荐效率之间的逻辑，专注于教育产品如何构建出真正影响学习行为的数据闭环，他推动芝士校园在教研产品中引入结构化AI辅助内容生成。他将其定位为“教研效率提升工具”，而非内容替代者。
在看似偏冷门的思力铭科技，他则通过梳理产业政策与制造标准，从工业洁净度控制、无尘制造的工艺流程出发，建立起一整套技术—产品—品牌—市场的成长逻辑。他不是仅仅“给钱”，而是深度参与产品方案设计，品牌重新定位、市场拓展节奏的制定，最终协助企业起草了中国第一份鞋底清洁设备标准，成为全球工业洁净领域的重要玩家。
“我投资项目的方式，像一个工程师设计复杂系统。”徐绍煌说。他坚持的“五五法则”——即50%的精力研究产业趋势与政策窗口，50%的资源聚焦于验证过的商业模式——正是他所有投资行为的“中控系统”。这套逻辑并不复杂，难的是在“火热叙事”面前保持自律与冷静。
这一方法论的延展性也清晰体现在他的赛道选择中。医疗健康、高新技术、现代农业，是他与团队锚定的三大主线。在“双碳”政策还未发酵时，他就组织团队系统梳理新能源产业链中的二三线环节，并完成对储能与光伏逆变器项目的早期布局。“我们不是等到风口来时再跑，而是在风口前埋伏结构。”
他并不热衷公开演讲，也极少在社交平台发声，但在所有被投企业最关键的董事会决策中，几乎总能见到他的身影。对创始人而言，他不是给予“赋能”的投资人，而是真正理解业务、具备对话能力的“并肩设计者”。（马乐为）
校对：赵燕
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